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期指松綁催熱量化投資 券商資管量化產品發行大增

今年以來, 券商資管機構量化產品正在從“偃旗息鼓”的狀態中正在逐漸緩過神來,發行趨熱。從管理人角度來看,截止到6月20日,券商資管作為管理人,共發行量化產品148只,和去年全年的發行數接近,熱度可見一斑。而從原因來看,股指期貨的松綁和產品的業績的改善可能,為量化產品的發行熱作一個注解。

  

根據Wind統計顯示,今年以來,截至6月20日,券商資管作為管理人,共發行量化產品148只。而在2018年權益市場整體趨勢向下,量化產品也遇小年,全年券商資管發行的量化產品才168只,換句話說,今年不到半年時間里,券商資管發行的量化產品數量就與去年全年的發行數接近。如此看來,量化產品從前幾年“偃旗息鼓”的狀態中正在逐漸緩過氣來。

  

具體來看,今年的產品發行集中在第二季度,共發行了102只量化產品,占總數的比例高達69%。從管理人來看,招商資管、國君資管、海通資管、廣發資管、中信建投證券、方正資管、長江資管等多家券商或其資管資公司均發行了此類產品。

  

在華東一家券商的量化部負責人看來,今年量化產品發行趨熱的原因之一就是股指期貨的松綁。

  

今年4月22日,中金所對股指期貨交易進行了近年來的第四次松綁,從這一次的松綁舉措來看,最具代表性的莫過于對日內過度交易行為的監管標準大幅放寬,從前一次單個合約50手的監管標準一次性大幅提升至單個合約500手的水平。

  

“以前因為股指期貨一直受限制,從市場角度而言,很多投資者實際上對量化產品缺乏信心,而作為一個大類資產,量化產品在市場受限的情況下要蓬勃發展也不大可能,產品發行上自然也就只能緩一緩。”上述人士表示。

  

此外,業績的改善也給量化產品的發行提供了契機。特別是今年一季度,市場明顯回暖,上證指數累計大漲近24%,深證成指大漲將近37%,創業板指數大漲35%,A股的三大股指全線反彈,遙遙領先其他市場。

  

市場大漲之下,量化產品的業績也得到顯著改善。“去年我們量化團隊就在策略上做了更新換代,在業績改善的情況下,也得到市場越來越多的認可,那么在產品銷售上就更為容易。”上海一家券商資管的相關負責人告訴記者。據了解,和傳統權益策略不一樣,量化產品的風格輪動并不那么絕對,由于產品屬性定位的關系,量化產品的客戶一般偏向絕對收益,很難接受產品長時間的回撤,盡管回撤可能是模型層面或者對沖工具缺乏產生的。

  

在上述人士看來,下半年量化產品的發行仍然取決于業績表現。他表示,今年以來,因為信用風險的爆發,類固收資產存在一定風險,這類資產的主要客戶不會改變他們的風險偏好和資金屬性,但在信用風險爆發的時候,必然要去尋求其他類似的資產,比如跟風險收益特征接近的量化對沖產品做一些風格上的切換,這對于券商資管也是一個機會。

(中國基金報 章子林)

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